“我们旗下的一款包含个人养老金份额的理财产品，虽然整体规模增长迅速，但个人养老金账户的贡献增速明显低于普通账户。这意味着，投资者更多是出于产品业绩表现良好，将其视为一款优质的普通理财产品而购买。”某理财公司投资经理说，不仅如此，公司联合渠道方进行了抽样调查，结果显示，在个人养老金账户资金的整体配置中，与养老储蓄、养老保险相比，养老理财与养老基金所占份额非常有限。

据记者了解，养老理财这一发展态势主要受到三方面因素制约：销售端推动力度不足、历史收益率表现相对保险产品缺乏显著优势，以及投资者长期以来形成的“重安全、轻收益”的配置观念。

业内人士认为，由专业机构提供科学、系统的资产配置服务，以及通过全面提升养老理财“持有体验”增强投资者长期持有的信心，这些举措有望激活养老理财市场的发展潜力。

受到三大因素制约

先来看销售推动力。某理财公司副总经理表示：“多数投资者通过两个渠道接触养老产品：一是理财顾问，二是主动推介产品的销售端。在各类养老产品中，销售人员推销保险产品最积极，其次是基金，可能是受限于销售激励机制，销售人员推销理财产品的力度较弱。一个直观的体现是，理财顾问在微信公众号等平台发布的保险产品文章最多。”

除了销售方不积极，收益率表现亦是重要因素。“在过去一段时间，理财产品的收益率相对保险产品来说没有显著优势。”上述理财公司副总经理说。

最后来看消费者对养老资金的认知偏好。无论是年轻人，还是年长者，多数人将安全视为养老储备的首要原则。在这一观念影响下，客户倾向于将养老资金配置于存款与保险产品，而非有一定风险的理财产品和基金。

上述认知偏好还体现在，相较于目标日期型养老产品，投资者对目标风险型养老产品的接受程度更高。“我们调研发现，当前投资者对目标风险型养老产品接受度相对较高；对一站式长期投资方案，例如须连续投资30年的产品，仍持谨慎态度。更多人偏好将养老资金恒定置于低风险水平。”某资产管理集团中国区负责人说。

提升投资者持有体验

业内人士认为，养老理财要实现良好发展关键在于提升投资者持有体验，让投资者体会到长期投资的价值，从而“拿得住、持得稳”。

“当前在个人养老金账户的配置中，投资者倾向于选择储蓄存款。但是据测算，一只年化收益率仅比储蓄存款高出0.5个百分点的产品，在30年复利作用下，两者最终的收益差距会非常大。”上述某理财公司投资经理说。

事实上，养老投资除了需要关注本金亏损和产品破净的风险，还需要关注收益不足、无法跑赢通胀的风险，但后者往往容易被投资者忽视。

为实现上述目标，理财公司应从深入了解客户需求出发，将其作为产品设计的首要考量因素，尤其需重点评估客户可承受的净值波动范围。最终目标是通过优化持有体验，帮助客户切实感受到长期投资与复利积累对养老储备的积极影响，这需要理财公司、银行渠道及销售顾问等共同参与和推动。

产品业绩表现是根本。记者在调研中发现，理财公司普遍对自己的产品竞争力抱有充分信心：一方面，当前保险机构与理财公司均面临着优质资产稀缺、难以持续获取高额回报的困境，当大家都需要向市场“要收益”时，理财产品的竞争力有望提升；另一方面，与公募基金相比，理财公司在资产获取能力和投资策略灵活性方面具备一定优势。

强化资产配置

当前个人养老金账户资金配置仍以投资者自主决策为主，而非委托专业机构进行资产配置。业内人士认为，若能由专业机构基于客户实际需求提供科学、系统的资产配置服务，将激发养老理财市场发展潜力。

“我们正与销售渠道探讨，将针对每人每年1.2万元的个人养老金额度，为客户提供一套完整的资产配置方案。例如，为客户建议储蓄、保险、基金、理财四个类别的具体配置比例。将资金全部投入储蓄存款看似稳妥，实则回报率较低，难以充分发挥养老资金‘长钱长投’的优势。”上述理财公司副总经理说，可以借鉴海外一些成功的做法，例如根据客户的年龄、收入、退休时间、理想生活水准等因素，评估其所需的养老替代率和资金规模，判断客户当前储蓄和投资计划能否满足未来需求，并提供配置调整建议，增加或减少某类资产占比，并支持每年进行定期回顾和动态调整，以保障养老计划沿既定目标推进。

无论是年轻人，还是年长者，多数人将安全视为养老储备的首要原则。在这一观念影响下，客户倾向于将养老资金配置于存款与保险产品，而非有一定风险的理财产品和基金。